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什么是“雪球”產品?投資者需要注意什么?這幾大風險需了解
  • 發布時間:2021-08-23 09:51
  • 來源: 金融時報
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   提問 

  什么是“雪球”產品?

   南華期貨研究所副所長 曹揚慧

  “雪球”產品主要是投資于一種“雪球”結構的場外期權,投資者買了雪球產品,實際上就相當于買了“雪球”期權。那么“雪球”期權又是什么呢?我們從滾雪球產品說明書里可以窺視一二。

  比如下面這項“雪球”產品的說明書:

圖片

  名詞解釋

  敲入敲出:投資者如果購買了相應的產品或服務被稱為“敲入”,產品服務到期或退訂稱為“敲出”。

  上表看起來似乎挺復雜,若不考慮過程中敲入敲出的因素,我們可以將其轉變為一個簡單的到期損益圖:

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  我們可以發現,“雪球”期權本質上是類似于賣出看跌期權,蘊含的看法就是認為后市不會大跌。而敲入敲出條件,也就是對賣出看跌期權增加了一些持有過程當中可以提前結束期權并獲取不同收益的觸發條件,將其變成了一個路徑依賴的障礙式期權。

  名詞解釋

  看跌期權:又稱 “認沽期權”,“賣出期權” 或 “敲出”,看漲期權的對稱,期權交易的種類之一,在將來某一天或一定時期內,按規定的價格和數量,賣出某種有價證券的權利。

   提問 

  “雪球”產品存在哪些風險?

  投資者需要注意什么?

  南華期貨研究所副所長 曹揚慧

  如果你做過場內期權的賣方,那么你就會知道作為賣方勝率往往比較高,但卻是低賠率,即每次獲利的收益率相對比較低,也就是高概率賺小錢。那反過來講,作為期權賣方最大的風險就是低概率賠大錢,萬一有一次超出預期外的暴漲暴跌事件發生,期權賣方就可能虧掉大部分的資金。雪球期權本質上也是如此。

  所以,在投資“雪球”產品的時候,一定要注意幾個問題:

  一、“雪球”結構不可能穩賺不賠;“雪球”期權的下跌保護機制在一定程度上提升了產品安全性,但一旦市場大跌依然是會虧損的。

  二、“牛市”買雪球產品可能會有較高的機會成本。比如,某段時間中證500指數漲幅超過10%,若直接投資500ETF或者股指期貨,都可能獲得與指數漲幅相當的收益,而投資上述雪球產品則只能獲得敲出前每月1.67%的收益。

  三、“雪球”結構適合于較低波動的市場情況,當市場發生劇烈波動時,產品可能會受到不利影響。風險提示

 ?。ㄒ唬┣f不能將雪球產品與固定收益產品畫上等號,更不能理解為是“穩賺不賠”的金融產品。雪球產品是有一定概率產生較大本金損失的一種產品。

 ?。ǘ┎灰つ肯嘈啪W絡、媒體等宣傳口號,認真了解雪球產品收益結構和相關條款,研究清楚敲出和敲出事件觸發的條件,真正做到了解自己購買的產品。同時,切實理清自身風險承受能力,是否真的有能力面對購買雪球產品所可能承擔的本金損失。

 ?。ㄈ?strong>投資者必須對雪球掛鉤的標的具有一定的了解并對其未來價格趨勢有一定的判斷。如果標的價格未來大幅上漲,投資雪球產品可能會導致錯失標的價格上漲帶來的高額收益;如果標的未來持續下跌,那么投資雪球產品可能會導致投資者最終承擔標的下跌所帶來的本金損失。


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